當然這裡面就有一個問題，我們都知道1999年成立四家資產管理公司，接受了13939億，五級分類標準更科學了，因此原來沒有劃成不良貸款的貸款sun138，又劃成不良貸款了。當時我記得我還曾經寫過一篇文章，當時我已經到華融了，我是替銀行說話，大家都質疑這個問題，我說不是的。更重要的是貸款的分類方法有了變化，我覺得這也是改革中一個重要的過程。

　　在這個過程1999年成立四家公司，我這裡面寫的是財政部出資100億，相繼組成成立信達、東方威斯尼斯人60555官網、長城、華融四家金融資產管理公司，從四大國有商業銀行剝離不良貸款，交由四家金融資產管理公司處置。實際上不都是現金，華融當時還不錯，工商銀行給我40億現金，實際上當時處置的是一萬億，處置的怎麼樣說法也不一樣，有的甚至說收回的不夠四家資產管理公司的運營成本，這個是沒有根據的。聽說他們的運營成本是7%到8%，實際上是收回額的7%到8%sun138。

　　總之，財政部後來分別測算了以後，分別下了包幹任務的。最後基本上都超額完成了，唯獨有一家完不成財政部的任務，但是財政部也沒有鬆口，分到了其他三家，所以大體上是完成了。當時沒有法規，後來出了一個資產管理條例。事實證明，這幾家資產管理公司到現在都很好，信達上市了，華融馬上要上市。所以改制過程中，確實需要通過實際的摸索，不斷的來完善，不斷的優化改革方案。

　　2002年2月召開了第二次全國金融工作會議，如果說第一次金融工作會議是亞洲金融危機以後開的，2002年第二次金融工作會議也是，2001年12月我們加入了WTO，當時大家很擔心，因為有五年承諾期，說五年以後外資銀行都可以進來，外資銀行都可以辦人民幣，一開始是在局部可以辦，五年以後取消區域限制，取消種類限制等等。這樣一來，存款可能都到外資銀行去了，中國的銀行業可能面臨很大的問題。怎麼樣適應加入WTO之後，全面加強我國金融業競爭力，中央召開了第二次全國金融工作會議。

　　會議提出要按照產權清晰、權責明確，政企分開，管理科學的現代金融企業制度要求，把國有商業銀行改造成治理結構完善，運行機制健全，經營目標明確，財務狀況良好，具有較強國際競爭力的現代金融企業。

　　2003年人民銀行提出了動用國家外匯儲備，向國有商業銀行注資的新思路，同年9月，黨中央、國務院同意人民銀行提出的國有獨資商業銀行股份制改革方案威斯尼斯人60555官網，並成立國有獨資商業銀行股份制改革試點工作領導小組。10月，當的十六屆三中全會提出選擇有條件的國有商業銀行，實行股份制改造，加快處理不良資產，充實資本金，創造條件上市，銀行要創造條件上市。我為什麼說當時提出這個不容易呢？當時我們國家的外匯儲備是4032億，和今天幾萬億的外匯儲備完全是兩個概念。在那樣的情況下，我們的外匯儲備足以支付短期債務，拿出一部分錢來用以銀行的改革，這個魄力是不小的。

　　2003年12月，我覺得當時的改革效率也是比較快的，成立了中央匯金公司，開始運用過外匯儲備向國有銀行出資，有序掀開了五大行改革的實際操作進程。財務重組，股份制改造，引入戰略投資者，公開發行上市，這是幾個步驟。第二次改革，就不是按照賬面值來剝離了，就按照市場價，四家資產管理公司來投資，工商銀行剝離多少，以省為單位，河北一個包，吉林一個包，是多少。你們調查，吉林這個包，長城報21%，華融報19%，一投標，價高者得。如果高于平均價多少的無效，第二位的得。因為當時資產管理公司的心態是怕關門。因此，想拿到一批新的不良資產，繼續出資，這是一種壓力。同時為了怕他們報高價，于是來了一個，你如果高出四家公司的平均價多少，報價無效，由第二位來得，這個操作我覺得還是比較市場化的。剝離是這麼個過程。剝離了以後，缺口就蟲膠財政資本金sun138。所以到現在為止，中國銀行和建設銀行並沒有財政的股份，因為當時說實在的也搞怕了，這是個無底洞，第一次剝離，又搞第二次剝離了，所以能剝幹淨，今後我也不管你了，你也不管我了，我就拿你稅收。所以中行、建行剝到零。因為工商銀行上市晚，工商銀行就不是這樣，工商銀行財政保留1240億的財政資本金，財政拿不出1240億出來，設立共管賬戶，上交的錢來補這個窟窿。明確原始股的持有者，或者發起人是誰sun138，就引入戰略投資者，包括國內的國外的，最後公開發行上市。

　　我簡單把這四個說一說，財務重組，按照一行一策的原則，對五大行先後注資了7582億，我想說明一下，注資不是成本，這怎麼叫成本呢？不良貸款，那確實是成本，剝離了不良貸款還不能100%叫改制成本，因為資產管理公司又收回了一部分，那個是真正的成本。實際上玻璃減去收回的才是真正的成本，應該不到兩萬億，這個數字也很驚人了。前面還有國有企業改制的成本，這個不去說了，下面我會簡單說，兩萬億改制的收益已經完全覆蓋了改制的成本。

　　財務重組以後就是股份制改造，股份制改造是交通銀行比較早了，中國銀行、建設銀行、工商銀行、農業銀行先後分別宣布股份制公司成立的，就是有發起人了，或者是財政或者是匯金，建設銀行是匯金加幾家國有企業發起的，工商銀行是匯金加財政兩家發起的sun138威斯尼斯人60555官網，農業銀行也是匯金加財政發起的。這是四家銀行股份制成立了以後的場景。

　　股份制成立了以後就是引入戰略投資者，關注外資投資者的介入，國有資產是不是流失了，我記得當時曾經有過一篇文章，叫《中國金融版圖告急》，意思就是受到外敵入侵了。你像交通銀行，當時的股權機構就知道，國有是肯定控制，價值也是。境外投資是1.86PB。中國銀行主要是RSB。再比如建設銀行，發起人裡面除了匯金，當時有國家電網、寶鋼集團、長江電力，比例都很小，引入戰略投資者是美國銀行和淡馬錫，加在一起是14.7%。再比如工商銀行，境外主要是高盛、安聯集團和美國運通，加在一起是8.45%，我們國有股財政部、加匯金，加社保，進來的股價是1.22倍。

　　第一句話，引進海外的戰略投資者，股權佔比都不算太大。最大的是交行，19%，比如工行最低，只有8.46%，佔比並不是很大，沒有一家超過20%的。像工行只有個位數。

　　第三句話，引進的目的是引資，因為你要擴充資本金，增信，因為馬上要上市了，要跟人家說工商銀行的盈利前景在哪兒，說白了就是講故事，有沒有一個比較像樣的外方投資者在裡面大不一樣，在外國去講我們準備改制上市了，現在我們股權結構目前是怎麼樣的威斯尼斯人60555官網，一聽高盛最近以什麼價值進來了，人家就想，高盛也不傻，他之所以進去也是經過考慮的，他相當程度上起到了這個作用。

　　再一個作用，就是人家說的引制，不光要引資，還要引制，多多少少起到了這個作用。高盛和工商銀行合作當中，我們市場風險資產管理這塊，模型的建立，還是參加的sun138，他們還幫我們搞員工培訓計劃，我們的一些員工在那兒接受了好幾期的培訓，還是做了工作的。

　　這都是一些上市的情景，交通銀行2005年6月、2007年9月先後在香港，上海上市，是第一家在境外上市的國有控股大型商業銀行。中國建設銀行是在2005年10月先後在香港、上海上市，也是用了兩年時間，先後在兩地上市。中國銀行是在一年當中，兩個月內上市。工商銀行比較特殊，是2006年10月27日，同一天在港滬同步上市，開創了先河，這是當時的場景。

　　在改進推進的過程中，2007年1月又召開了第三次全國金融會議，這次金融工作會議，這次會議提出繼續深化國有銀行改革，加快建設現代銀行制度，繼續深化工商銀行、中國銀行、建設銀行和交通銀行改革，穩步有序推進農業銀行股份制改革。加快農村金融改革發展，完善農村金融體系。大力發展資本市場和保險市場。開完之後農行開始改制，農行有個特點，他沒有引入海外的戰略投資，就引入了社保。2010年，也就是5年前，農業銀行分別在上海和香港兩地上市，他也不是在同一天，是兩天來上市的。

　　我自己個人的體會，股份制改革，特別是上市之後，變化還是很大的。比如說治理機制問題，股東大會，董事會，監事會和高級管理層之間已經逐步形成了各司其職，有效制衡，協調運作的架構與機制。內控機制和管理能力不斷增強，風險防範體系不斷完善，風險文化理念進一步增強。

　　我們的這套資本管理的辦法，這套全面資產管理的模型，一大套東西已經經過了巴塞爾委員會和金融理事會所組織的國際同行評價，除非你報告，我現在還沒準備好，他們就不來了，如果你準備好了，他們就會組織國際專家來評估。我們先後都已經通過了他這個評價，他的評價結論叫符合，最高檔次就是符合。

　　經營理念和模式也有了改進，接受社會監督的意識是提高了，上市之後也比較麻煩，比如季度有季報，半年度有半年報，年度有年報，有分析師見面會，有媒體記者的見面會，而且這個見面會不僅是國內的媒體，是面向全國的，每半年搞一次分析師見面會、媒體見面會，回答他們的問題，這個概念是在過去改制上市之前不會有的。引入戰略投資者，不僅優化了銀行的股權結構，更重要的是對改善銀行的公司治理、風險管理、業務流程、產品創，企業文化等方面帶來了很多的深刻影響。比如現在英國銀監會的主席，就是我們工商銀行的獨立董事，他們來以後，對我們的公司治理還是發揮了作用的，這一點我覺得應該承認。

　　財務狀況，我覺得確實上市了之後是明顯的好轉了，比如說到2014年的數字，全是達到要求的，不良率總體上升了，但是還是在2以下的。有的同學說這個不準，實際上再多一點，坦率的說，也比國際同行還是低的。

　　國家注資獲得明顯收益，實現了國有資本報支增值威斯尼斯人60555官網，改變的成本已經覆蓋。這一輪以產權改革為特征，以建立現代商業銀行制度為目標的金融改革已基本實現了改革初衷，取得了階段性的成功。

　　下面是五大行納稅、國有股分紅及權益增值情況，現在是35%和30%，這個分紅比例是中國的上市公司裡面最高的，現金分紅率，這些年一直高于銀行的存款利率，這套東西我經常在見投資者分析師的時候說的。當然這裡面有一個稅收，工商銀行這些年交稅770億，是個什麼概念？1984年工商銀行成立那一天，到改制這天20年，200億，130億是營業稅。上市以後不到10年，搞了這麼多，實際上上市以後，你的盈利能力，你的納稅能力也比過去明顯提高了。從這個角度講，這也是對改制成本的一種覆蓋，或者對國家貢獻的增加，我覺得也不牽強。如果不看這個，後面兩項加起來，我覺得也是覆蓋了改制的成本。

　　市值的變化我分析了一下，從上市那一天，到5月31號市是的變化，當然不同的銀行有不同的變化，因為A股和H股的佔比不一樣，像我們工商銀行，上市是10974億，現在是18293億，全世界市值第一的銀行。上市的那一天sun138，我和董事長在香港參加上市的酒會的時候，當時第一天我記得全世界金融機構是第6，當時我們在一起商量，三年以後，我們變第3，實際上看沒有到三年，因為緊接著就碰到了世界金融危機，那些銀行就不行了，我們就抓住這個機遇就上去了，所以市值到了第一。當然去年、前年，有一段中國的A股不好，所以有一段富國銀行曾經市值超過我們威斯尼斯人60555官網，但實際上他的利潤，他的總資產只有一半，按理說這個超過有不是很有道理的，現在又差的比較遠。當然市值這個問題，是市場的波動，你說完成把它看成是投資者的認可程度，有時候也很難說，但它畢竟是一個上市公司實力和在投資者心目中形象和評價的表現。石化工業。澳門尼威斯人網站8311，威斯尼斯人，澳門尼威斯人8311，頭條新聞，威斯尼斯人60555！威斯尼斯人60555官網，